Ao longo do tempo, as remessas dos trabalhadores evoluíram para a força estabilizadora mais crítica para o sector externo do Paquistão, ancorando efectivamente tanto a conta corrente como a balança de pagamentos mais ampla. Com as entradas a atingirem mais de 38 mil milhões de dólares no AF25, compensam agora de forma consistente o persistente défice comercial do país, cobrindo mais de 100 por cento da lacuna nos últimos anos.
Isto representa o principal amortecedor contra a dependência crónica das importações e a limitada base de exportações do Paquistão. Com efeito, as remessas funcionam como um fluxo quase de exportação, financiando directamente o desequilíbrio comercial. Sem estas entradas, a balança corrente enfrentaria défices persistentes e significativamente maiores, exercendo pressão sobre a taxa de câmbio e as reservas cambiais.
Os dados sublinham que a conta externa do Paquistão depende das remessas para a estabilidade. No exercício financeiro de 2025, as exportações situaram-se em cerca de 40,7 mil milhões de dólares contra importações de mais de 70 mil milhões de dólares, criando um défice comercial de cerca de 29 mil milhões de dólares, que foi totalmente colmatado por fluxos de remessas. Na verdade, isto traduz-se em remessas que financiam cerca de 130% do défice comercial, um rácio que se manteve acima dos 100% nos últimos cinco anos.
Esta dependência realça tanto a sua importância como a vulnerabilidade inerente: qualquer perturbação nos fluxos de remessas devido a choques geopolíticos, ciclos de preços do petróleo ou condições do mercado de trabalho nos países de acolhimento pode rapidamente transmitir-se a tensões no setor externo. Como resultado, sustentar e formalizar estas entradas é essencial para manter a sustentabilidade da conta corrente, a estabilidade da taxa de câmbio e o equilíbrio macroeconómico global.
A expansão do âmbito das Contas Digitais Roshan poderia canalizar as remessas para investimentos produtivos em vez de consumo
Apesar do crescimento constante das remessas formais, uma proporção substancial — estimada entre 20% e 50% dos fluxos formais — continua a circular através de canais informais, como o hawala e o hundi. Estes canais informais persistem devido à sua vantagem em termos de custos, velocidade, acessibilidade e confiança profundamente enraizada nas comunidades paquistanesas no estrangeiro, apesar da falta de supervisão regulamentar.
Por outro lado, os fluxos de remessas através dos canais bancários tradicionais são lentos, dispendiosos e dependentes de sistemas intermediários. Os ciclos de liquidação podem levar de um a três dias e os preços carecem de transparência. Além disso, o sistema depende fortemente de subsídios e incentivos para permanecer competitivo face às alternativas informais, criando uma carga fiscal significativa.
Além disso, os riscos geopolíticos acrescentam ainda mais incerteza. Quase 55% das remessas do Paquistão estão concentradas nos países do Conselho de Cooperação do Golfo (CCG), expondo-os às oscilações dos preços do petróleo e à instabilidade regional.
Os abrandamentos económicos também poderão enfraquecer os fluxos de entrada ao longo do tempo. Não é de admirar que a actual crise no Médio Oriente, desencadeada pela guerra EUA-Israel contra o Irão, tenha aumentado as preocupações sobre potenciais declínios nas remessas do CCG.
É neste contexto que o Paquistão expandiu o âmbito da sua estrutura da Conta Digital Roshan (RDA) no mês passado, abrindo a plataforma, inicialmente lançada para atrair poupanças de paquistaneses estrangeiros, a todos os cidadãos estrangeiros, empresas e investidores institucionais para atrair um conjunto mais amplo de investimentos. No âmbito do quadro revisto, estes novos participantes, tal como os paquistaneses não residentes, poderão investir em ações e títulos públicos através da plataforma totalmente digital.
A medida baseia-se nos esforços do governo para posicionar o quadro RDA como uma solução de janela única para a banca e o investimento transfronteiriços, ao mesmo tempo que diversifica as fontes de fluxos para além da tradicional base paquistanesa no exterior.
“O lançamento do RDA 2.0 atualizado inclui um tratamento fiscal mais claro para os usuários, taxas de retorno revisadas e mais atraentes e elegibilidade ampliada”, explica Zafar Masud, presidente da Associação de Bancos do Paquistão (PBA).
“A ideia é fornecer uma plataforma mais ampla e mais acessível para investimento em instrumentos de rendimento fixo, títulos públicos, mercado de ações e depósitos bancários do Paquistão. Os não residentes podem agora também investir em fundos de pensões, enquanto os investidores estrangeiros ganham um canal adicional além das euro-obrigações para participar nos mercados financeiros do Paquistão.”
Recentemente, o governador do Banco Estatal do Paquistão (SBP), o ministro das finanças e o presidente da Associação de Bancos do Paquistão realizaram uma série de reuniões com a diáspora paquistanesa e do sul da Ásia, bem como com gestores de fundos americanos, à margem das Reuniões de Primavera do FMI e do Banco Mundial, em Washington, para divulgar as mudanças no âmbito da RDA e as oportunidades que esta oferece. “
Nos próximos quatro a seis meses, veremos os resultados do nosso maior envolvimento com paquistaneses estrangeiros, comunidades da diáspora e investidores globais através do RDA 2.0”, afirma Masud.
A iniciativa RDA permite a abertura remota de contas, serviços multimoedas, repatriamento total de fundos e acesso a diversas oportunidades de investimento em ações e certificados apoiados pelo governo, financiamento de ativos para habitação e veículos, e contribuições sociais, como pensões e doações de caridade.
Atraiu mais de 900.000 contas e mais de 12 mil milhões de dólares em entradas desde o seu lançamento em 2020. Agora os decisores políticos procuram canalizar uma parte maior destas entradas para investimentos produtivos e não para consumo. “A expansão da elegibilidade para indivíduos estrangeiros e investidores institucionais transforma potencialmente a iniciativa de um mecanismo centrado na diáspora numa porta de entrada de investimento internacional mais ampla”, observa Masud.
Para isso, o governo e o SBP estão a incentivar a utilização de RDA que proporcionam vantagens claras: acesso a oportunidades de investimento e taxas de financiamento significativamente mais baixas – muitas vezes 400 a 500 pontos base abaixo das taxas comerciais – para empréstimos à habitação e automóveis. “O reforço das remessas tem de continuar a ser uma prioridade política. Acreditamos que medidas políticas específicas podem ajudar a aumentar estes fluxos para fins de investimento. Afinal, os benefícios associados às RDAs não estão disponíveis para aqueles que utilizam canais informais”, argumenta o chefe da PBA.
Embora a introdução do RDA resolva muitas das barreiras que os paquistaneses não residentes enfrentam quando enviam dinheiro através dos canais bancários tradicionais, a maioria das remessas ainda contorna este sistema. Isto indica um potencial significativo inexplorado e exige um impulso à inovação financeira digital como parte da próxima fase das reformas das remessas.
Um caminho potencial, de acordo com profissionais de tecnologia, poderia ser o uso de stablecoins lastreadas em dólares. O quadro político do Paquistão — introdução de uma Portaria sobre Ativos Virtuais, o estabelecimento de uma autoridade reguladora para prestadores de serviços de ativos virtuais e exploração contínua de iniciativas de moeda digital do banco central (CBDC) — já está a evoluir para apoiar esta experimentação.
No entanto, a experiência global com stablecoins e sistemas de pagamento baseados em blockchain — por exemplo, iniciativas tomadas por Singapura, Japão e Hong Kong — destaca a importância da emissão regulamentada, do forte apoio às reservas e da integração com os sistemas bancários existentes.
“Uma governação cuidadosa é essencial para gerir os riscos relacionados com os fluxos de capitais, a estabilidade monetária e a supervisão regulamentar”, sublinhou o executivo-chefe de uma empresa tecnológica. “As transações devem ser pré-financiadas, permitindo a execução instantânea com todos os fluxos totalmente respaldados por entradas reais de dólares no sistema bancário. O projeto deve garantir a conformidade regulatória, eliminar a exposição criptográfica dos bancos e manter a estabilidade financeira.”
Publicado em Dawn, The Business and Finance Weekly, 27 de abril de 2026